Какие аналоги валютным депозитам предлагают брокеры на фондовом рынке?
Какие условия в банках?
Чтобы произвести честное сравнение, сначала узнаем какие проценты в банках.
Ситуация следующая: максимальные ставки дают те кредитные организации, у которых большие проблемы с привлечением денег. Например, “БайкалИнвестБанк” предлагает 3,25% годовых (!), но вклад от 75 000 долларов. т.е. даже под страхование не попадает. Одним словом, предложение с реальным риском. При отзыве лицензии у банка, АСВ выплатит только 1,4 млн. рублей. Также есть “интересные” предложения от “Темпбанка” или “Легион Банка” под 2,5%, даже 3%. Но мы хотим сделать акцент на то, что по качеству заемщика, инвесткомпании рассматриваемые в рейтинге, просто “небо и земля” по сравнению с подобными учреждениями.
Из крупных банков можно выделить “НБ Траст” (его санирует Банк ФК “Открытие”) он дает ставку 2,6% годовых, при минимальной сумме 100 000 долларов (тоже не попадает под страхование), банк “СМП” – 2,1%, минимальная сумма 50 000 долларов, “Промсвязбанк” – 2,25% годовых, минимальная сумма 50 000 долларов. Это, наверное, предложения с самыми высокими ставками. Минимальную сумму можно найти более низкую, но это будет не такая большая (или малоизвестная, что в принципе одинаково) кредитная организация. Справедливости ради, нужно отметить, что в диапазоне 1,5-2% – выбор вкладов огромный. Поэтому решили проанализировать еще и вклады от банковских подразделений участников нашего обзора.
Лучшие предложения по долларовым депозитам на 25.01.2017 от банков, входящих в те же холдинги, что и брокерские компании обзора.
Выбраны самые интересные вклады с т.зр. уровня ставок.
АО “Инвестиционный банк БКС” – 2% годовых, на 91 день, от 5 000 долларов.
ПАО “Сбербанк России” – 1,25% годовых, 367 дней, от 20 000 долларов.
ПАО “Банк “ФК Открытие” – 1,9% годовых, 367 дней, от 20 000 долларов.
АО “Инвестиционный “Банк ФИНАМ” – 1,75% годовых, 367 дней от 3 000 долларов.
Просмотрев большое количество предложений, в качестве ориентира решили взять “Тинькофф банк”, там 1,5% годовых, при пороговой сумме 1000 долларов, ну и ФИНАМ, будем держать в уме, т.к. предложение лучше среднего по рынку. Думаем, что эти два вклада и будут отправной точкой, для сравнения банковских изделий с фондовыми.
Какие продукты в долларах предлагают брокеры?
Перейдем к предложениям, которые оформлены в виде “готовых решений”, но не депозитов. Тут надо понимать две вещи: страхование на фондовом рынке через некоторое время, конечно запустят, но оно будет распространяться только на ИИС, а во-вторых защищать от рыночных убытков законодатели нас не будут. Поэтому, чтобы верно вложиться и правильно оценить поведение купленного актива в будущем, лучше детально, здесь и сейчас разобраться с его устройством. Сразу можно сказать, что даже без получения налоговых вычетов и при сопоставимых рисках с вкладом, можно выбрать валютный инструмент с доходностью в 2 раза превышающей вышеуказанные варианты.
№ | Компания | Продукт | Минимальная сумма | Валюта требующаяся для инвестирования | Валюта объектов, в которые вложены д/с | Применяемость на ИИС | Онлайн-приобретение* |
ИК “АТОН” | “Фонд Еврооблигаций” | 30 000 руб.* | RUB | USD | да | да | |
ФГ “БКС” | “Нота №3” | 1 250 долл. | USD* | USD | да | да | |
ФГ “Открытие” | “Серебряный доход” | 250 000 руб. | RUB | USD | нет | нет | |
ФГ “Открытие” | Стратегия “Потенциальная” | 100 000 руб. | RUB | USD | да | нет | |
ПАО “Сбербанк России” | Структурная облигация на USDRUB | 1 000 руб. | RUB | USD | да | да* | |
АО “Сбербанк Управление Активами” | Стратегия “Долларовые облигации” | 100 000 руб. | RUB | USD | да | да* | |
АО ИК “Ай Ти Инвест” | Структурированные ноты (4 шт.)* | 300 000 руб. | RUB | USD(RUB) | да | да | |
АО “ФИНАМ” | “Корзина еврооблигаций” | 5 000 долл. | USD* | USD | нет | нет | |
ООО УК “ФинЭкс Плюс” | FXRU | 6 500 руб. | RUB | USD | да | да |
№ | Компания | Продукт | Листинг на бирже | Объект инвестирования (привязка) | Тип продукта |
ИК “АТОН” | “Фонд Еврооблигаций” | нет | ПИФ Еврооблигаций | ПИФ, рыночные риски | |
ФГ “БКС” | “Нота №3” | Московская биржа | Еврооблигации Сбербанка, Газпромбанка, ВЭБа. | Купонная, биржевая, структурная облигация с привязкой к портфелю активов с условной защитой капитала | |
ФГ “Открытие” | “Серебряный доход” | нет | ETF iShares Silver Trust (SLV) | Структурный продукт без риска с фиксированным доходом | |
ФГ “Открытие” | Стратегия “Потенциальная” | нет | USDRUB | Стратегия доверительного управления, которая на 100% инвестирует в купонные, внебиржевые, структурные облигации серии 001PC-01 с привязкой положительного результата к диапазону цен инструмента. С защитой капитала | |
ПАО “Сбербанк России” | Структурная облигация на USDRUB | Московская биржа | USD/RUB FX FIXING MOEX | Купонная, биржевая, структурная облигация с привязкой положительного результата к диапазону цен инструмента. С защитой капитала | |
АО “Сбербанк Управление Активами” | Стратегия “Долларовые облигации” | нет | Портфель еврооблигаций | Стратегия доверительного управления деньгами на ИИС, без защиты капитала | |
АО ИК “Ай Ти Инвест” | Структурированные ноты (4 шт.)* | нет | USDRUB* | Семейство внебиржевых бескупонных структурированных нот. Можно выбрать любое направление движения актива и разнообразные условия. Одним словом, конструктор. Каждая нота может быть со 100%-ой защитой капитала. | |
АО “ФИНАМ” | “Корзина еврооблигаций” | нет | Еврооблигации Газпром-2034 | Коробочный продукт с купоном, без защиты капитала, рыночные риски | |
ООО УК “ФинЭкс Плюс” | FXRU | Московская биржа, LSE | ETF Еврооблигаций (FXRU) | ETF, рыночные риски |
№ | Компания | Продукт | Доходность гарантированная, % годовых | Доходность максимальная, % годовых | Купон | Дата погашения | Дата запуска продукта |
ИК “АТОН” | “Фонд Еврооблигаций” | нет | может быть любой | Стоимость пая увеличивается на величину купона | нет | 15.08.2006 | |
ФГ БКС | “Нота №3” | 3,35%* | 4,75% | 2,375%, раз в 6 мес. | 12.07.2019 | 04.12.2015 | |
ФГ Открытие | “Серебряный доход” | 3% | 3% | нет | 22.04.2019 | январь 2017 | |
ФГ “Открытие” | Стратегия “Потенциальная” | 0,01% | 17,7% | неизвестен раз в 12 мес. | 31.01.2020 | 31.01.2017 | |
Сбербанк | Структурная облигация на USDRUB | 0,01% | 21,84% | неизвестен, раз в 6 мес. | 16.06.2017 | 16.12.2016 | |
АО “Сбербанк Управление Активами” | Стратегия “Долларовые облигации” | нет | может быть любой | Купон приходит на счет клиента, которым управляет компания | нет | 15.01.2015 | |
АО ИК “Ай Ти Инвест” | Структурированные ноты (4 шт.)* | нет | 29% | нет | конец 2017 | начало 2016 | |
ИК ФИНАМ | “Корзина еврооблигаций” | нет | 8% | 2,85%, раз в 6 мес. | 28.04.2034 | сентябрь 2016 | |
ООО УК “ФинЭкс Плюс” | FXRU | нет | может быть любой | Стоимость ETF увеличивается на величину купона | нет | 02.12.2013 |
№ | Компания | Продукт | Защита капитала | Защита дохода | Тип риска | Оценка риска частичной потери д/с* | Риск не получения указанной прибыли | Сумма |
ИК “АТОН” | “Фонд Еврооблигаций” | нет | нет | рыночный | 3 | 3 | 6 | |
ФГ “БКС” | “Нота №3” | условно | условно | риск банкротства одного из 3-х банков | 1 | 1 | 2 | |
ФГ “Открытие” | “Серебряный доход” | 100% | 100% | риска нет | 1 | 1 | 2 | |
ФГ “Открытие” | Стратегия “Потенциальная” | 100% | нет | риск не получения дохода | 1 | 2 | 3 | |
ПАО “Сбербанк России” | Структурная облигация на USDRUB | 100% | нет | риск не получения дохода | 1 | 2 | 3 | |
АО “Сбербанк Управление Активами” | Стратегия “Долларовые облигации” | нет | нет | риск не получения дохода | 3 | 3 | 6 | |
АО ИК “Ай Ти Инвест” | Структурированные ноты (4 шт.)* | 90-100%* | нет | риск не получения дохода | 1 | 2 | 3 | |
АО “ФИНАМ” | “Корзина еврооблигаций” | нет | нет | рыночный | 3 | 3 | 6 | |
ООО УК “ФинЭкс Плюс” | FXRU | нет | нет | рыночный | 3 | 3 | 6 |
№ | Компания | Продукт | Комиссия от оборота* | Комиссия от СЧА, % годовых* | Плата за преждевременный вывод | Единоразовые платы | Ежемесячная комиссия |
ИК “АТОН” | “Фонд Еврооблигаций” | нет | 1,5% | нет* | нет | нет | |
ФГ “БКС” | “Нота №3” | 0,0354%* | нет | нет | нет | 177 руб.* | |
ФГ “Открытие” | “Серебряный доход” | нет | 0,1% | да* | нет | нет | |
ФГ “Открытие” | Стратегия “Потенциальная” | нет | 1% | нет | нет | нет | |
ПАО “Сбербанк России” | Структурная облигация на USDRUB | 0,165%* | нет | нет | нет | 150 руб.* | |
АО УК “Сбербанк Управление Активами” | Стратегия “Долларовые облигации” | нет | 2% | 1%* | нет | нет | |
АО ИК “Ай Ти Инвест” | Структурированные ноты (4 шт.)* | 0,15% | нет | нет | нет | нет | |
АО “ФИНАМ” | “Корзина еврооблигаций” | нет | нет | нет | 4000 руб.* | нет | |
ООО УК “ФинЭкс Плюс” | FXRU | по тарифу вашего брокера | 0,5% | нет | нет | по тарифу вашего брокера |
№ | Компания | Продукт | Форма договора | Компания с которой договор | Производитель продукта | Дополнительное соглашения |
ИК “АТОН” | “Фонд Еврооблигаций” | Брокерский | ООО ИК “АТОН” | ООО УК “Атон-Менеджмент” | нет | |
ФГ “БКС” | “Нота №3” | Брокерский | ООО “Компания БКС” или любой брокер | BrokerCreditService Structured Products Plc (Кипр) | нет | |
ФГ “Открытие” | “Серебряный доход” | ДУ | ООО УК “Открытие” | ООО УК “Открытие” | нет | |
ФГ “Открытие” | Стратегия “Потенциальная” | ДУ | ООО УК “Открытие” | ООО УК “Открытие”* | нет | |
ПАО “Сбербанк России” | Структурная облигация на USDRUB | Брокерский | ПАО “Сбербанк России” или любой брокер | ПАО “Сбербанк России” | нет | |
АО УК “Сбербанк Управление Активами” | Стратегия “Долларовые облигации” | ДУ | АО УК “Сбербанк Управление Активами” | АО УК “Сбербанк Управление Активами” | нет | |
АО ИК “Ай Ти Инвест” | Структурированные ноты (4 шт.)* | Брокерский | АО ИК “Ай Ти Инвест” | АО ИК “Ай Ти Инвест” | нет | |
АО “ФИНАМ” | “Корзина еврооблигаций” | Брокерский | АО “ФИНАМ” | АО “ФИНАМ” | нет | |
ООО УК “ФинЭкс Плюс” | FXRU | Брокерский | Любой брокер | FinEx Fund Plc (Ирландия) | нет |
№ | Компания | Продукт | Объем эмиссии | Объем в обращении | ISIN код | СЧА* |
ИК “АТОН” | “Фонд Еврооблигаций” | нет данных | нет данных | нет такого параметра | 505 000 000 руб. | |
ФГ “БКС” | “Нота №3” | 10 000 000 долл. | 10 000 000 долл. | XS1327117633 | – | |
ФГ “Открытие” | “Серебряный доход” | нет данных | нет данных | нет такого параметра | – | |
ФГ “Открытие” | Стратегия “Потенциальная” | нет данных* | нет | нет такого параметра | – | |
ПАО “Сбербанк России” | Структурная облигация на USDRUB | 1 000 000 000 млрд. рублей | 460 000 00о руб. | RU000A0JX1K8 | – | |
АО УК “Сбербанк Управление Активами” | Стратегия “Долларовые облигации” | нет данных | нет данных | нет такого показателя | – | |
АО ИК “Ай Ти Инвест” | Структурированные ноты (4 шт.)* | нет данных | нет данных | нет такого параметра | – | |
АО “ФИНАМ” | “Корзина еврооблигаций” | нет данных | нет данных | нет такого параметра | – | |
ООО УК “ФинЭкс Плюс” | FXRU | любой | 31 419 434 долл. | IE00B84D7P43 | – |
Комментарии по продуктам
Все предложения мы поделили на 3 группы. Там где гарантирован доход, там где все зависит от рынка и на “структурно-диапазонные” предложения с защитой капитала. При описании рисков, договоримся: мы считаем, что риск контрагента у всех инвесткомпаний – одинаковый. Т.е. мы понимаем, что все бывает и кто угодно может обанкротиться, либо лишиться лицензии, но вероятность наступления данных событий у этих компаний, на сегодняшний день низкая. У Сбербанка, конечно же, она еще ниже. Поэтому при разговоре о рисках, каждый раз учитывать этот момент не будем, а станем рассматривать дополнительные. Такой подход. В той связи, особо выделяем продукты, которые можно покупать на ИИС, т.к. там скоро появится страхование, которое еще снизит сомнения у потенциальных инвесторов.
С гарантиями дохода
К этой рубрике отнесем “Ноту №3” (по сути этот продукт похож на еврооблигацию) и “Серебряный доход” (это некое обязательство компании вернуть д/с с процентами). Продукт от “БКС”, на наш взгляд, выигрывает. Купон 4,75% годовых (правда доходность к погашению порядка 3,35% годовых), но все равно против 3% у второго брокера. Минимальная сумма 1250 долларов против 250 000 рублей. Ноту можно купить на ИИС, а “Серебряный доход” нет. Первый инструмент можно продать в любой момент. Однако, стоит сказать, что инвестируя в такие инструменты нужно планировать свои вложения по худшему сценарию, т.е. до конца действия программы, а возможные удачные выходы совершать, если сложиться конъюнктура. Также стоит отметить, чтобы получить по “нотам” чистую доходность 4,75% нужно было покупать их на размещении, либо после, но выжидая подходящий момент. Управляющий директор “БКС” Андрей Алетдинов в интервью нашему порталу упоминал, что на этот год запланировано еще несколько выпусков, правда о их параметрах нам пока неизвестно.
Исходя из описанной выше формулы, будем считать, что у продукта “Открытия” условно конечно, рисков нет, а у “БКС” есть риск банкротства одного из эмитентов, еврооблигации которого составляют портфель ноты. Это Сбербанк, Газпромбанк и ВЭБ. Риск опять-таки есть, но он совсем невелик.
Структурные облигации (продукты) с защитой капитала
Теперь поясним механизм функционирования этих продуктов. Структурная облигация Сбербанка привязана к доллару: торгуется на бирже, лот 1000 рублей, дата погашения в июне 2017 года. Первый раз курс фиксируется когда купили, второй раз когда исполнение обязательств, т.е. за 4 дня до 16.06.2017. Если цена доллара уйдет выше +10,89% от точки входа, прибыли не будет, если, например, прирост usdrub составит +10%, то это и будет доходом, если +5%, то значит такая прибыль получится. При падении доллара убытков не будет, гарантировано 0,01%. Стратегия “Оптимальная” – это договор доверительного управления с УК “Открытие”, по которому последняя покупает на 100% портфеля внебиржевые облигации ПАО “Банк ФК “Открытие”. У них тоже минимальный лот 1000 рублей, но заключить договор можно имея минимум 100 000 рублей на счете. Логика получения прибыли похожа на первый продукт, но пороговые значения сделаны немного иначе, у Сбербанка в %, от цены входа, здесь же установлен порог 62 рубля. Если на дату оферты (продукт 3-х летний, но оферта ежегодная) цена выше, то 12,9% годовых, если выше 73 рублей, то 17,7%, если доллар упал, то без риска 0,01% годовых.
Про структурированные ноты “Ай Ти Инвеста”, по-хорошему, надо писать отдельный материал, потому что это 4 продукта, с разными настройками. Отличаются они подходами к выбору ожидаемого поведения базового актива. Где-то барьер (ценовой уровень), где-то диапазон цен, где участие, копирующее в какой-то степени динамику цены и т.д. Помимо этого можно выбрать куда пойдет актив: вверх или вниз. Мало этого, можно регулировать величину защиты капитала от 90% до 100%. Дополнительно нужно отметить, что в основе нот, может быть как доллар, так и акции Лукойла, Газпрома, Сбербанка и индекс ММВБ. Из всего многообразия правильный выбор сделает только подготовленный человек или его грамотный (если есть такой) консультант.
Рекомендовать или отговаривать не будем, на наш взгляд, сложно и есть логическое несоответствие в маркетинговой стратегии (хотя это первые тестовые продукты), но всё же.. Массовому инвестору (а от 1000 рублей это очень доступно), в том числе и на ИИС, предлагается этакая головоломка, но стоит отметить со 100%-ой защитой капитала. Если рассуждать с точки зрения опытного человека, то наличие таких инструментов однозначный плюс, в рыночной фауне хорош любой зверь, и всё может пригодится. Пока что, точка входа в доллар хороша, поэтому актуальность и внимание к таким решениям повышенное, но уже при появлении тренда вверх по валюте шансы на реализацию этих идей снизятся, хотя компании обещают запускать постоянно новые “коробочные” решения.
Перейдем к выводам по этой группе продуктов, исключительно по мнению автора, предложение от “БКС” – “Нота №3 “, предпочтительнее и подойдет большему числу вкладчиков. Далее мы б поставили стратегию “Оптимальную”, потому что там есть управление от профессионалов, которые должны разбираться в своем продукте и, наверное, у них больше шансов, чем у человека просто купившего структурную облигацию от “Сбербанка”. Также в пользу “Открытия играет срок продукта – 3 года. Заключили договор и не думаем, в случае со Сбером, уже летом надо будет подыскивать новую инвестидею. Все 3 инструмента можно купить через ИИС – это важное преимущество. Поэтому еще один продукт от “Открытия” – “Серебряный доход”, который не доступен для инвестсчета, но гарантирует и защиту капитала и 3% годовых, мы выделим отдельно, если не видите смысла (возможности) в ИИС, а долларовая доходность интересует, тогда он подойдёт.
Рыночные решения
В эту группу мы отнесли стратегию “Долларовые облигации” управляющей компании “Сбербанка”, “Фонд Еврооблигаций” “Атона”, акции ETF фонда от компании FinEx и “Корзину Еврооблигаций” “Финама”.
Обобщим информацию про все четыре продукта. Это управление деньгами с помощью инвестиций в еврооблигации. Исключение “Финам” – там один инструмент долларовые облигации Газпром-2034. Но суть та же. Выбор продукта из этой группы может быть построен на следующих критериях:
- Затраты на обслуживание (здесь в порядке убывания FXRU, “Финам”, “Атон”, “Сбербанк”).
- Доходность и ожидания от динамики стратегии (мы предложили графики, но выбор делать Вам самостоятельно).
- Риски. Если качество управления примерно уравнять, т.к. мы не знаем как оценить (угадать) перспективы того или иного продукта. С точки зрения управления портфелем, естественно, риск выше у “Финама”, потому что там один эмитент, остальные “готовые решения” находятся на одном уровне по этому показателю. По надежности самой организации, лидер, конечно же, УК “Сбербанк Управления Активами”, т.к., эта компания 100% дочка ПАО “Сбербанк России”, всё итак понятно.
Поэтому стратегия “Долларовые облигации” рекомендуется тем, кто с одной стороны, интересуется ИИСом как инструментом с доходностью выше, чем у вклада в госбанке, с другой, далек от фондового рынка, брокеров и пр. , зато может довериться знакомому бренду.
Итак перейдем к описанию продуктов. Первые три инструмента – это портфели еврооблигаций, которыми управляют и меняют их состав, в зависимости от инвестиционной стратегии. Последняя же представляет из себя продукт, но без защиты капитала и построенный на покупке 100% еврооблигаций Газпром-2034. Поэтому сравнение этих предложений считаем абсолютно корректным. Наш обычный подход состоит в поиске надежного алгоритма (фонда, актива и пр.) и входа в него на значительной просадке. Для агрессивных стратегий это величина, наверное, минус 50% от максимумов, для индексных стратегий на акции, просадка около 30%, а для портфелей облигаций порядка 20%. “Фонд Еврооблигаций” и FXRU как раз демонстрируют примерно такую (16-20%) просадку от максимумов. Момент хороший. Еврооблигации Газпрома, напротив растут, что может и неплохо, но исходя из нашего подхода не дает возможности соориентироваться, однако, их цена 130% от номинала. Не исключаем, что высоко уже забрались. Как представлено ниже, в портфелях фондов нет облигаций с такой далекой датой погашения как у Газпрома, а наоборот сформирована менее рисковая, 3-4 летняя структура. Из этой группы мы бы взяли ETF FXRU, т.к. по сравнению с “Атоном” меньше затрат, а по сравнению с продуктом “Финама” меньше рисков. Дополнительно скажем, что войти в ETF просто, всё можно онлайн через приглянувшегося брокера (производитель ETF – компания FinEx обещала в скором времени, также начать работать с розничными клиентами).
Стратегия “Долларовые облигации”
FXRU
“Фонд Еврооблигаций”
Еврооблигации с лотами 1000$ на Московской бирже
Для чистоты эксперимента рассмотрим еврооблигации, которые торгуются на фондовой секции Московской биржи и доступны для самостоятельной покупки лотами 1000 долларов. Список, представленных бумаг приличный (свыше 50 выпусков), но многие неликвидны, поэтому здесь отобраны бонды, которые без проблем можно купить. Ну и эмитенты, только надежные, поэтому совсем немного. К слову сказать, эта площадка еще на стадии развития, по данным биржи, в 2016 году объем торгов еврооблигациями вырос в 14 раз, до 293,6 млн. долларов (прим. редакции: это совсем небольшая величина).
на 27.01.2017
Наименование | Доходность к погашению, % годовых | Купон, % | Дата погашения | ISIN код | Валюта | Величина лота |
АФК Система – 19 | 3,75% | 6.95% | 17.05.2019 | XS0783242877 | USD | 1000 долл. |
Внешэкономбанк-21 | 4,5% | 4.9% | 15.07.2021 | RU000A0JWNE4 | USD | 1000 долл. |
Газпром-34 | 5,8% | 8,625% | 28.04.2034 | XS0191754729 | USD | 1000 долл. |
ТМК-20 | 5% | 6,75% | 03.04.2020 | XS0911599701 | USD | 1000 долл. |
Бумаги Газпрома мы добавили для наглядности, потому что из них построена “Корзина еврооблигаций” “Финама”. Учитывая величину купона, они привлекательны, но, например, их падение процентов на 10-15, может нивелировать весь доход. Конечно риск (волатильность), не такой как в акциях “Газпрома”, но все равно порядочный. Важен не только вход, но и выход. В чем преимущество инвестора, который купит “АФК Систему”? В том, что даже при падении котировок, в крайнем случае через 2 года 4 месяца получит свои деньги при погашении. Поэтому здесь можно планировать. Весь вопрос в стратегии, если мы ищем максимально надежный инструмент, который похож на 2-3 летний долларовый депозит, то можно сделать портфель из Системы, ВЭБа и Трубной Металлургической компании (ТМК), а по мере погашения облигаций смотреть куда переложить валюту, либо просто взять одну бумагу. Можно отслеживать динамику. Например, если вы купили Систему, прошел год, получен купон 6,95%, а рынок дает возможность выйти по той же цене, то никто не мешает закрыть позицию. При инвестициях в облигации (особенно для начинающих) относительно близкая дата погашения – залог получение прибыли.