Структурные продукты: как отбирать инструменты и в какой момент покупать?
Структурные продукты
Мы считаем, что появление индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) подтолкнет в следующем году частных инвесторов к более интересным вложениям, чем депозит в банке. Чтобы правильно инвестировать нужно разбираться в вопросе, нужно где то получить минимальное образование. Очень важно для начала захотеть этим заниматься, тут важны стимулы, один из них уверенность, что на фондовом рынке можно заработать денег. На сегодняшний день большинство экономически активного населения в общей массе считают наоборот, хотя многие даже путают фондовый рынок с форексом, хайпами, интернет-вложениями, сетевым бизнесом, откровенными пирамидами и т.д. Но задача перед государством стоит переубедить и доказать, хотя никто не даёт гарантий, что государство справится. Независимо от вышеперечисленных факторов, и на данный момент есть инвесторы и трейдеры зарабатывающие от спекуляций с биржевыми товарами. Тут прямая связь, чем больше прибыли хотим получать, тем больше рискуем, а если говорить про 15-20% годовых, то это вполне реальная для обывателя планка, без вложения огромного количества времени.
Как раз о таком инструменте мы сегодня с Вами попробуем поговорить. Структурный продукт (СП). Может называться по-разному инвестиционный депозит, продукт с гарантированными выплатами, структурная нота, структурированный продукт и др.
С появлением ИИС счетов главная проблема СП – вероятность получения несущественной прибыли решится. На деле конечно, мало открыть ИИС счет, нужно еще иметь желание разобраться с темой. Сами мы считаем, что это интересная деятельность. Брокеры, профучастники понимают, что новые клиенты, пожелавшие открыть индивидуальный инвестиционный счет, в основной массе захотят получать какие то понятные и вероятные прибыли тратя минимум времени на это. Соответственно, задача перед всеми продавцами фондовых услуг стоит изначально – просветительская. Начинающему фондовому инвестору стоит сказать, что не весь трейдинг состоит из форекса и игр на акциях, а есть другие ниши, возможно, более подходящие.
Мы предлагаем свой взгляд на инвестиции как для ИИС счетов, так и для любых инвесторов не желающих проводить часы у мониторов, наблюдая за графиками. Заключается он не просто в игре на бирже, а в неком анализе готовых продуктов и среднесрочных 3-6 месячных вложений, с заранее известными или нулевыми рисками, идея пришла сделал и жди пока реализуется, это как раз про структурные продукты. О них и поговорим.
Не вдаваясь в юридические тонкости оформления продукта у брокеров, разберем один из видов СП это покупка на бирже портфеля из облигаций и опционов.
Облигация – по сути расписка, по которой заемщик платит проценты, а в конце срока отдает все тело кредита. Купоны по облигациям с определенной периодичностью приносят доход от 8 до 12% годовых гарантировано (например бумаги банка Русский Стандарт или Промсвязьбанка). Т.е. надежный актив.
Опцион – контракт на поставку чего либо в конкретную дату (дата экспирации). В России большая часть опционов исполняется поквартально. Середина декабря, марта, июня и сентября. Поставку можно и не ждать, а продать контракт в моменте, но работая со структурными продуктами брокеры, естественно подстраиваются под эти даты, также для каждого клиента не будут делать какой то особенный продукт, а предложат существующий, это нормально. Также про опционы, нужно сказать, что это высокорисковый инструмент, с встроенной маржинальностью, с помощью которого можно заработать даже 1000% достаточно быстро, но при движении рынка не в вашу сторону потерять всё.
Зачастую управляющие вкладывают в облигации 90% портфеля, а в опционы 10% – это если структурный продукт, рассчитан на год. Если квартал, то 97% и 3%. Соответственно убытки по опционам, если что закроет прибыль по облигациям и финансовый результат в худшем случае будет около нуля. Бывают также СП с частичным покрытием риска, соответственно там уже можно что то потерять, но заработок будет на порядок больше. Это называется коэффициент участия. Суть в том какое количество опционов покупают на одну и ту же сумму. Примерно таким образом СП устроены у ФИНАМа и ЦЕРИХа.
При работе с СП конечно надо обратить внимание на комиссии брокеров, наиболее низкая она у БКС в продукте Феникс. Но там есть нюанс, по Фениксу больше 19,5 % годовых не заработать и желательно год не выходить из него, зато риски невелики и шанс заработать ничего не делая высокий. Т.е. тут каждый брокер во что горазд и выбрать для себя сможет и консервативный инвестор и склонный к риску.
В аспекте данной статьи мы рассматриваем поведение инвестора, который думает сам, разбирается в СП и в то же время совсем не любит рисков. Для самостоятельной работы с СП (а по другому хорошо не получится – т.зр. автора), надо самому отслеживать наиболее просевшие или выросшие активы, при чем из самых ликвидных, по которым есть опционы (золото, нефть, индекс РТС, usd/rub, eur/usd, акции сбербанка, газпрома, лукойла). Далее, знайте, управляющие, в основном используют (удобнее, затрат меньше) опционы квартальные и кратные этому значению. Если открыть СП сегодня, ближайшая дата исполнения опционов 16 декабря. Исходя из этого за год вы можете несколько раз зайти в СП, а не замораживать деньги в долгосрочном варианте на 1-2 года.
Давайте рассмотрим график USD/RUB и посмотрим, что можно было сделать.
ГРАФИК USD/RUB 2011-2014 года
График USD/RUB 2011-2014 года
Начнем с первого кружка. Да там купили, рынок упал, если брали 3-х месячный, то экспирация прошла бы, опционы в минус, но у нас нет потерь. Далее можно было еще раз купить (июль 2011), там уже лучше. В принципе мы изначально могли купить структурный продукт с годовым опционом, там был бы плюс (июль 2012). Как вы видите, опираясь на горизонтальные уровни и отталкиваясь примерно от 10%-го движения (применительно исключительно к usd/rub), мы можем находить входы и смело действовать. За 3 года могло быть 7-10 входов. Также важный момент ставку в продукте можно делать не только на рост, в данном случае доллара, но и на падение. Сейчас наступает подобный момент, когда надо “шортить” пару. Но сделать это непросто, потому что поход на 41 рубль может легко состоятся, да и выше тоже. Поэтому сделать это используя СП можно не рискуя ничем. Но тоже нужно отметить, что чем выше зайдете в шорт, тем больше заработаете (если действительно дальше пойдем вниз) – стандартные рыночные правила, покупай дешевле, продавай дороже никто не отменял и для структурных продуктов.
От чего нас избавляет СП:
– не надо точных входов рынок
– убытков нет, либо максимальный риск известен заранее, кто хочет больше заработать может выбрать повышенный коэффициент участия
Чтобы правильно понять самостоятельную логику работы, рассмотрим график золота.
ГРАФИК ЗОЛОТА 2009-2014 года
График золота 2009-2014 года
Итак что мы видим? Видим давний тренд вверх, который последние 2 года корректируется. Хорошо просматриваются уровень по цене 1200$. Как раз сейчас примерно такая цена. Покупать структурный продукт с расчетом на рост золота где то в середине движения неправильно, чем большее отклонение будет, тем лучше. В данной ситуации все красиво. Можно купить даже не один СП, несколько инвестидей в моменте. Кто то поставит на рост, с датой экспирации в марте, кто то на падение (пробой этого уровня может увести на 150-200 пп), также в пределах квартала, а кто то может купить с прицелом на рост, но со сроком, например, на декабрь 2015. Главное, что никто из них не потеряет деньги, если сам не выберет СП с заложенным риском.
Вывод: структурный продукт интересный способ инвестирования, но чтобы что-то заработать необходимо разбираться или иметь толкового консультанта. Если заинтересовало, то начните с подробного расчета, в режиме сколько я заработаю если цена уйдёт настолько то, какую комиссию берет брокер и т.д. Этому мы обязательно посвятим ещё не одну статью.
С появлением индивидуальных инвестиционных счетов спрос на эту услугу вырастет, но если брокеры не научатся её продавать, то в лучшем случае получат инвестиции в ПИФы.
