“Сбербанк” 28 апреля разместит структурные облигации на АДР Газпрома
“Сбербанк” на этой неделе в пятницу, проведет листинг биржевых структурных облигаций. Они гарантируют защиту капитала, а возможный доход привязан к росту курса депозитарных расписок – ADR Газпрома.
Заявки принимаются до вечера 27 апреля. Минимальный лот 1000 рублей. Далее бумаги будут торговаться на вторичном рынке (Прим. редакции: фондовая секция Московской биржи), по аналогии с первыми БСО, размещенными в декабре 2016 года, доход по которым привязан к росту курса доллара.
Спецификация выпуска
Параметр | Значение |
| Дата размещения | 28.04.2017 |
| Срок обращения | 728 дней |
| Дата погашения | 26.04.2019 |
| Периодичность выплаты купона гарантированного купона | 182 дня |
| Величина гарантированного купона | 0,01% |
| Номинал | 1000 рублей |
| Объемы выпуска | нет данных |
| Объем эмиссии | 600 млн. рублей |
| Валюта | рубли, но сами АДР номинированы в USD, поэтому курсовой эффект остается |
| Защита капитала | 100% |
| Максимальная доходность при погашении | 25,3%+курс USD |
| Минимальная доходность | 0,02% |
| Базовый актив | Цена 1-ой американской депозитарной расписки (АДР) на акции ПАО Газпром, определённая в долларах США на момент закрытия торгов на Лондонской фондовой бирже (Bloomberg: OGZD LI Equity) |
| Эмитент | ПАО “Сбербанк России” |
| Андеррайтер | АО “Сбербанк КИБ” |
| Возможность покупки на ИИС | Да |
| Комиссия с оборота через “Сбербанк” | от 0,165% |
Как формируется доход?
Итак, это облигации с защитой капитала 100% и гарантированным раз в 6 месяцев купоном 0,01% годовых. Т.е. продукт без риска. Вся же дополнительная доходность рассчитывается на дату погашения. Отправная точка это цена АДР Газпрома и USDRUB на дату размещения – они будут зафиксированы.
Доход, соответственно, формируется из 2 компонентов: Дополнительный доход от АДР + Дополнительный доход от курса доллара.
По 1-ой части:
Если цена АДР на дату погашения, будет ниже, чем на дату размещения (т.е. если цена упадет), то дополнительный доход не выплачивается. Только гарантированный купон 0,01% х 2 года (но выплата раз в 182 дня, по 0,05%) = 0,02%.
Если цена АДР на дату погашения, будет выше хотя бы на 1 цент, чем на дату размещения, то получаем 5,65% годовых, т.е. 11,3% за 2 года + прибыль от динамики в 1 цент. Верхний барьер установлен на значении 14%. Даже если бумаги вырастут, например, на 50%, то инвестор получит 11,3%+14%=25,3% за 2 года.
По 2-ой части:
Курс доллара. Также фиксируется на дату размещения и если он вырастет к дате погашения, то будет дополнительный доход, если снизится, то прибыль по 1-ой части пропорционально уменьшится, но уйти в минус нельзя, потому что действует 100% защита капитала.
Возможен исход, когда максимальный доход по 1-ой части – 25,3%, будет еще увеличен за счет роста курса доллара.
Аналитика по перспективам “Газпрома” от специалистов “Сбербанка”
Справедливая цена цена ADR Газпрома 5,5 долл., следовательно потенциал роста 22%.
Драйверы роста:
1. В Европе наблюдается рост спроса на газ. Газпром ожидает увеличения объема экспорта и роста цен реализации с $167 за тыс. куб. м. до $180-190 за тыс. куб. м.
2. Компания объявила о намерении поддерживать уровень дивидендных выплат в ближайшие три года. Текущая дивидендная доходность по акциям превышает 5%, что повышает привлекательность акций для консервативных инвесторов.
3. Из-за корпоративных и политических рисков акции компании торгуется близко к историческим минимумам. Капитализация Газпрома лишь в 3.7 превышает его прибыль за 2016 год. Компания торгуется в разы дешевле аналогов по основным коэффициентам.
4. Улучшение качества корпоративного управления и повышение эффективности расходования средств могут стать значимыми драйверами стоимости акций Газпрома.
Основной риск: акции компании могут упасть в случае ухудшения конъюнктуры на рынке углеводородов, утраты компанией контроля над расходами, роста налоговой и долговой нагрузки роста политических рисков, а также укрепления рубля.
Презентация по продукту: BSO-GAZPROM-ADR-24M-1-pager-v1
