Саратовский НПЗ – прибыль восстанавливается

    By Trading as surfing
    In Аналитика
    Окт 25th, 2017
    0 Comments
    1041

    trading-us-surfing

    24 октября Саратовский НПЗ раскрыл финансовую отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2017 года. С момента первой публикации предыдущего материала прошло 9 месяцев, цена на привилегированные акции компании выросла на 24%. По итогам 2016 года Саратовский НПЗ выплатил дивиденды на привилегированные акции в размере 1051,45 рублей, дивидендная доходность для акционеров составила 10,57%. Мы продолжаем оптимистично смотреть на результаты компании. Привилегированные акции Саратовского НПЗ, на наш взгляд интересны как доходному, так и стоимостному инвестору.

    Финансовые показатели

    Выручка за 9 месяцев 2017 года составила 10,38 млрд. рублей, что на 28% выше аналогичного показателя 2016 года.

    Показатели9 мес. 2017 года9 мес. 2016 годаИзменения, %
    Выручка, млрд. рублей 10,38 8,11 27,99%
    Себестоимость, млрд. рублей 5,42 5,43 -0,22%
    Валовая прибыль, млрд. рублей 4,96 2,68 85,07%
    Прибыль от продаж, млрд. рублей 4,61 2,19 110,50%
    Чистая прибыль, млрд. рублей 3,79 1,78 112,92%

    Валовая прибыль выросла на 85,07%, в то время как себестоимость снизилась на 0,22%. Чистая прибыль, прибыль от продаж увеличились более, чем на 110% по отношению к прошлому году. Значение мультипликатора Р/S составляет 0,73. Квартальная динамика показывает, что значения выручки почти на уровне показателей 2014 года.

    Отчет по РСБУ за 9 месяцев 2017 года отражает постепенное восстановление финансовых показателей после убытка в 4 квартале 2015 года, чистая прибыль в отчетном периоде превысила значения 2014 года за аналогичный период.

    При текущих ценах на обыкновенные акции 9 100 рублей и привилегированные 12400 рублей за акцию, значение мультипликатора Р/Е достаточно привлекательное и составляет 2,14 лет.

    Акции Саратовского НПЗ с 2011 года торгуются ниже балансовой стоимости, текущее значение Р/BV-0,40, что на наш взгляд в среднесрочной перспективе приведет к раскрытию стоимости акций компании. Несмотря на недооценку акций компании, основной интерес представляют привилегированные акции, потому что, согласно Уставу владельцы данного типа акций имеют право на получение годовых дивидендов, в размере 10% от чистой прибыли по РСБУ. Основным показателем для владельца привилегированных акций является чистая прибыль. Ожидая восстановления годовой чистой прибыли до уровня 2014- 2015 годов, лучше присмотреться к бумагам Саратовского НПЗ до выхода годового отчета по итогам 2017 года.

    Компания не имеет долга.  Активы, как и показатель нераспределенной чистой прибыли растут от года к году, однако, показатель дебиторской задолженности увеличивается почти пропорционально показателю нераспределенная чистая прибыль. Только за 9 месяцев дебиторская задолженность выросла на 30,78% и составила 14,38 млрд. рублей, практически вся она приходится на головную компанию Роснефть.

    Дивиденды

    Учитывая прибыль за 9 месяцев 2017 года не сложно рассчитать прогнозный размер дивиденда по итогам 2017 года.

    3 787 127 000*0,10= 378 712 700/ 249 337=1518,87 рубля/акция

    Прогнозная дивидендная доходность при текущей цене 12 400 рублей на привилегированные акции компании составляет 12,24%.

    Привилегированные акции Саратовского НПЗ, на наш взгляд интересны для среднесрочных и долгосрочных инвестиций по нескольким причинам. Во первых, акции компании недооценены рынком, торгуются ниже балансовой стоимости Р/ВV — 0,40 и Р/Е при текущей прибыли ниже 2.50. Во вторых, отчет по РСБУ за 9 месяцев 2017 года сигнализирует о возможном завершении модернизации Саратовского НПЗ и повышает вероятность восстановления годовой чистой прибыли до уровня 2014 года, что может увеличить размер дивиденда до уровня 1 700 рублей на акцию. Снижение ключевой ставки ЦБ РФ до уровня 7,50% к весне 2018 года, также будет способствовать росту курсовой стоимости акций с высокой дивидендной доходностью.

    Данная информация не будет является указанием к действиям, мы призываем Вас самостоятельно принимать инвестиционные решения. Редакция не несет ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования информации.

    • Аналитика

    • Подпишись на новости!