Индивидуальный инвестиционный счет: инвестиции в индексные ПИФы.

Индексные фонды

Появление индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) в 2015 году повысит востребованность брокерских услуг, граждане за некоторое время поймут, что государство предлагает им гарантии и возможность для приумножения денежных средств, превосходящую банковские депозиты кратно. Наличие такого механизма сбережений как инвестсчета поменяет и логику населения при выборе объектов для сбережения и механизм работы финансовой системы страны. На данный момент невооруженным взглядом видно, что правительство сконцентрировало усилия над обеспечением притока денежных средств на фондовый рынок, при чем расчет на то, что будут задействованы внутренние ресурсы.

По мимо закона об индивидуальных инвестиционных счетах, президентом на днях подписан закон о контролируемых иностранных компаниях (КИК), что в среднесрочном периоде повысит прозрачность российских акционерных обществ, что в свою очередь поднимет к ним доверие со стороны инвесторов. Также идет работа над законом о форекс-брокерах, там конечно, есть явные затяжки, но регулирование этого рынка снизит количество мошенников, обяжет брокеров предлагать клиентам менее рисковые инструменты, вообщем сделает рынок скорее всего более зарегулированным и потенциально менее доходным. Что в свою очередь может помешать сделать выбор людям в пользу разнообразных “кухонь” и сомнительных контор, а будут торговать через российского брокера на Московской бирже. Есть еще ряд моментов, направленных на модернизацию нынешнего рынка брокерских услуг, суммарно это может дать хороший эффект для развития фондового рынка РФ. Важным событием для российских инвесторов стал запуск ETF на индекс РТС 4 марта 2016 года.

В этой статье мы поговорим об инвестициях с ИИС счетов в российские индексы. Это интересно потому что индексные фонды в странах с развитым фондовым рынком пользуются спросом, т.к. на долгосрочном отрезке вложений дают доходность зачастую опережающую хедж-фонды с разнообразными мудреными стратегиями, мы не говорим, что арбитражные и высокочастотные фонды не подходят под инвестсчета, просто таковых в России от силы с десяток, при чем под вопросом возможность вложений денег туда из-за ограничений в  максимальной сумме на ИИС счете в 400 000 руб, а вход в подобные фонды начинается как правило от миллиона рублей и более.

Второй важный момент – это акции, которые входят в состав самого индекса. Состав и веса акций в индексах ММВБ и РТС определяет Московская биржа, за год набор ценных бумаг в них меняется значительно. Кто бы мог сомневаться, что биржа лучше чем любой управляющий знает о факторах влияющих на ликвидность акций, той или иной компании. Например, 3 года назад акции ритейлера Магнит были впервые добавлены в индекс ММВБ, а сегодня находятся на 4-ом месте после большой тройки Газпром, Лукойл, Сбербанк. Соответственно и управляющие фондов синхронно с изменением доли бумаги в индексе должны наращивать или сокращать по ней позиции. Ниже приведены срезы с индекса ММВБ за последние 3 года. Индекс с прошлого года рассчитывается из 50 акций, но мы посмотрим первые 25, для общего понимания этого будет достаточно.

База расчета индекса ММВБ: 3 наблюдения  2012, 2013 и 2014 гг

База расчета индекса ММВБ 2012-2014 (первые 25 компаний)

На приведенной таблице можно увидеть как меняются доли компаний в индексе, на примере акций Магнита видно как вес с 2,63 поменялся до 8,3 в 2014 году, т.е весь индекс можно понимать как портфель, значит на сегодняшний день в этом портфеле позиция по акциям Магнита около 8,3%. Также легко заметить, что из года в год порядка 40% портфеля занимают Лукойл, Газпром и Сбербанк. Раньше для расчета индекса ММВБ использовалось 30 акций, теперь 50, но здесь мы выделили первые 25, т.к. остальные бумаги обладают небольшим весом.

Следовательно при инвестициях в индекс можно быть уверенным, что деньги вкладываются в адекватные компании. Если вы не профессиональный трейдер и каждый день не отслеживаете котировки, как и большинство населения страны, а задача стоит на длинном отрезке получить доходность и налоговый вычет, то нет смысла изобретать портфели и самому закупать акции. Управляющие за вас выйдут из акций со снижающейся перспективой и купят ценные бумаги с потенциалом. В развитых странах в эту деятельность вникает около 5% граждан, остальные просто переводят сбережения на счета брокерам и по итогу получают либо доход, либо хорошую пенсию.

Далее попробуем свести воедино наименее спорные утверждения об индексных фондах:

– Инвестиции в индекс на длинном интервале 3-4 года оправданы и признаются большим количеством финансистов как разумные и правильные

– Фондовые индексы (их графики) в значительной мере отражают состояние в экономике страны

– Большая часть денег вложенных во все открытые (публичные) фонды в мире, вложена в индексные фонды

На российском рынке большинство управляющих компаний и брокеров имеют ПИФы, которые инвестируют денежные средства в индексы, при чем большинство фондов повторяют динамику индекса ММВБ. Индекс ММВБ имеет рублевое значение, а индекс РТС номинирован в долларах, поэтому при сильном росте доллара, как например последние месяцы происходит индекс ММВБ опережает РТС намного. Ниже в таблице приведены данные по результатам работы паевых фондов за 3 года.

 Доходность индексных ПИФов за 2011-2014 гг.

На российском фондовом рынке сейчас работает 29 открытых индексных фондов, 10 из них представлены в таблице. Показаны фонды с лучшими результатами управления, со стоимостью чистых активов (СЧА) более 30 млн. рублей и уделялось внимание известности компании как брокера.

Что мы видим? А видим, то что управляя в рамках одних и тех же правил и одними ценными бумагами, результаты управляющих очень разнятся, при чем не показаны худшие с доходностью ниже индекса. Вообще за рубежом те индексные фонды, которые обгоняют индекс на 50% считаются лучшими, тогда у нас лучших немало. На первом месте Росгосстрах с доходностью за 3 года 21,17%, вообще на данный момент мы не слышали об активном привлечении пайщиков компанией, но все может быть впереди. В США большинство аналогичных компаний занимается, и страхованием, и брокерской деятельностью, и управлением пенсионными деньгами, поэтому исключать такой вариант нельзя, ниже мы еще поговорим о роли индивидуальных инвестиционных счетов в экономике страны. Скорее всего мы придем к появлению компаний оказывающих весь спектр финансовых услуг, но это тема отдельной статьи.

Далее идут все классические брокеры. Управляющие компании финансовых холдингов БКС и Открытия показывают 20-ти процентную доходность при росте самого индекса на 9,44%, кто то может сказать, что такое 20% за 3 года, но инвестиции на фондовом рынке момент особый. Рынок цикличен и после периодов спада, могут начаться периоды подъема и может быть с такой же легкостью 200% за 3 года. Качество работы управляющих надо сравнивать с индексом, тем более если мы говорим об индексном фонде, поэтому 2-х кратное превышение доходности ПИФов над индексом ММВБ считаем достойным результатом. В принципе, открыв индивидуальный инвестиционный счет можно, рассматривать много вариантов, но свою задачу видим в том, чтобы показать путь в проверенном направлении.

Правильные входы в рынок – вот что важно для любой стратегии! 

Важно выбрать правильный инструмент для инвестиций, как угодно ценную бумагу, удачный фонд или просто управляющего активами, но важно вкладывать деньги частями и небольшими суммами.

Вот что на этот счет пишет в книге “Матрица Теплухина”, президент и создатель УК “ТРОЙКА ДИАЛОГ” Павел Теплухин.

Теоретически я знал, что если каждый месяц инвестировать фиксированную сумму денег, то на длинных интервалах времени это дает теоретически правильный результат. И, наконец, я, почувствовал действие этой теории на себе, вернее, на своих детях. Каждый месяц в течение нескольких лет я перечисляю на их счета фиксированную сумму от своей зарплаты. И это приносит фантастические результаты. Это – лучший рецепт инвестирования: по чуть-чуть, но регулярно, каждый месяц.

Если каждый месяц инвестировать фиксированную сумму денег, то на длинных интервалах времени это дает теоретически правильный результат

Сколько?

Сколько не жалко, но каждый месяц, независимо от того, идет ли рынок вверх или движется вниз. Неважно, забудьте об этом. Закройте глаза, напишите заявление в бухгалтерию, и пускай каждый месяц на ваш инвестиционный счет отчисляется установленная сумма. Это лучшее инвестирование! За пять-шесть лет, которые продолжается мой «эксперимент», у нас были взлеты, были и падения на 30–40 %. Например, большое падение было в 2003 году. В 2005 году тоже было большое падение. Все это было, но, тем не менее, «детские» инвестиции в среднем дали доходность 40 % (!) годовых в валюте. Какие еще нужны доказательства эффективности?!

Известный американский биржевик Питер Линч, с 1977 по 1990 года управлял Fidelity Magellan fund. Фонд под управлением Линча из года в год обгонял по доходности индекс s&p500.

Питер Линч использовал правило покупай при просадке индекса более чем на 30% и этому закону он следовал из года в год.

Между прочим большую долю в активах Fidelity Magellan fund составляли и составляют деньги с индивидуальных пенсионных счетов – individual retirement account (IRA). Опыт пенсионных счетов в США переняли российские специалисты при создании индивидуальных инвестиционных счетов.

Перед вами график индекса ММВБ.

График индекса ММВБ 1998-2014 гг

 Дата начала расчета индекса 22 сентября 1997 года, начальное значение 100 пунктов,

минимальное значение 18,53, зафиксировано 5 октября 1998 года через 1,5 месяца после дефолта.

Значимость индивидуальных инвестиционных счетов для экономики России.

На данный момент в России 45 млн человек имеют вклады. Средний размер депозита – 100-150 тысяч рублей. 63% вкладов открыто сроком на 1-3 года. Долгосрочные вложения (более 3 лет) – у 8% клиентов. По оценкам «УНИВЕР Капитала», из совокупного объема депозитов населения с оценкой в 17 трлн рублей 4,036 трлн или 23,8% попадают в основную целевую группу для применения на инвестсчетах(ИИС). Количество же счетов, открытых на бирже можно посмотреть здесь, но эта цифра в 100 раз меньше.

Зачем это государству? Это нужно для обеспечения компаний дешевыми деньгами, сейчас 92% сбережений населения в банках, соответственно для бизнеса эти деньги стоят столько, сколько стоят кредиты в этих банках. Дорого. С другой стороны эти деньги не идут сами в бизнес не создают ничего, т.е. экономическая активность в условиях такого перекоса в сторону банковских депозитов расти не может. Что хочет сделать государство? Задача стоит привлечь внутреннего инвестора. Инвесторы будут приходить, естественно будет спрос на бумаги, будет спрос – будет рост рынка. Еще вчера акции Яндекса стоили 25 долларов за акцию, а завтра все могут понять, что компания реально стоит больше и через 2-3 года будет 250 долларов. Соответственно, к тому времени акционеры Яндекса (это лишь пример) могут продать 5-10% акций и получить кругленькую сумму и эти деньги пустить на дальнейшее развитие. Получается как в Америке, все растет, все занимают, все зарабатывают.

В 2000 по 2008 года акции многих российских компаний выросли в цене в 10-20 раз, т.е. для нашей экономики это не внове, но вопрос в следующем.. Смогут ли индивидуальные инвестиционные счета создать новый фондовый рынок и инвестклимат, пока остается под вопросом.