Finex произвели детальное сравнение своего фонда FXRL и нового ETF Сбербанка

Настоящее информационное сообщение подготовлено FinEx Capital Management LLP (далее “FinEx”) на основе информации, полученной из официальных общедоступных источников, в надежности и достоверности которых нет оснований сомневаться. Специальных исследований, направленных на выявление фактов неполноты и недостоверности указанной информации, не проводилось. Выводы и заключения, представленные в настоящем документе, являются мнением специалистов FinEx.

Фонды FinEx ETF в отличие от российских БПИФ УК Сбербанк УА построены на международной инфраструктуре, основанной на проверенном временем и кризисами европейском регулировании фондов коллективных инвестиций (существует с 1985 г.), в центре которой находится крупнейший в мире Администратор/Кастодиан BoNY Mellon (более 33 трлн долл. активов на хранении), который отвечает за бесперебойную работу фондов и обеспечение сохранности их активов. За управление фондом под надзором 4 регуляторов (ЦБ Ирландии, Банк Англии (FCA), Панъевропейский финансовый регулятор (ESMA) и Банк России) отвечает регулируемый в Великобритании инвестиционный менеджер, входящий в международную группу FinEx. Команда FinEx обладает огромным опытом создания ETF и управления индексными фондами.

Фонды FinEx ETF в отличие от БПИФ находятся под надзором независимого Совета директоров, а среди их поставщиков ликвидности не только российские компании, но и ведущие международные игроки (Barclays, Jane Street, Bluefin и др.), которые обеспечивают ликвидность инвестиций в любых обстоятельствах, и контролируют, чтобы фонды и их провайдеры услуг действовали исключительно в интересах инвесторов.

Инвестиционная декларация БПИФ не требует от управляющего точно следовать за заявленным индексом – в соответствии с Правилами БПИФ дневное отклонение от индекса на величину до 3% будет являться нормой. Напомним, что для UCITS ETF отклонение на 0,1% уже связано с регуляторным последствиями и независимым расследованием. Что же касается одного из ключевых параметров, который определяет качество управления индексным фондом, ошибки следования (tracking error), то информация о ее целевом значении в Правилах фонда отсутствует. Управляющий не включил данную информацию в Правила фонда и не взял на себя жестких обязательств в части следования заявленным стратегиям (индексу Московской биржи полной доходности).

За контроль операций инвестиционного менеджера БПИФ отвечает аффилированный с УК Специализированный депозитарий Сбербанка, не обладающий опытом работы с индексными биржевыми фондами (БПИФами), а также полномочиями и процессом для превентивного мониторинга и контроля деятельности УК. FinEx ETF могут быть выпущены в виде классов акций с хеджем, торгуются на Московской бирже в валюте и рублях и с ними разрешены сделки РЕПО с ЦК. Ничего из выше перечисленного невозможно реализовать в отношении БПИФ.

FinEx ETF существуют на рынке более 5 лет и доказали свою эффективность – все фонды демонстрируют минимальную ошибку следования (tracking error), устойчивы к кризисам и высокой рыночной волатильности. БПИФ гораздо ближе к традиционным для российского рынка ОПИФам, чем к ETF – основные отличия законодательства БПИФ от ОПИФ сводятся к расчету iNAV. С учетом незрелости законодательства о биржевых ПИФах в России, отсутствия международной практики администрирования фондов, независимых трасти, полноценных банков-кастодианов, нет оснований полагать, что БПИФ способен обеспечить надежное следование инвестиционному индексу и защиту инвестора от операционных и контрагентских рисков. Опыт развития паевых фондов в России подтверждает наши опасения относительно неготовности российской инфраструктуры и квалификации управляющих для решения задач, стоящих перед обращающимися на бирже индексными фондами.