Телеграм-канал Sgcapital: интересные перспективы товарных рынков и S&P
Любопытный паттерн формируется на соотношении Медь/Золото (сверху). Оно вплотную приблизилось к уровню, с которого ранее уже дважды за последнее десятилетие разворачивалось вверх.
Еще более наглядно выглядит производная от этого соотношения – относительная динамика “медных” майнеров против “золотых” (в середине). Стрелками отмечены моменты циклического разворота (сейчас развивается 4-й такой случай за 10 лет).
Даже для тех, кого рынки металлов волнуют несильно, эта информация может представлять интерес. Ведь сценарий, при котором “медные” компании начинают расти быстрее “золотых”, обычно является отражением риск-аппетита и сопровождается ростом мирового рынка акций (снизу).
Начальные фазы этих циклов хорошо выделяются синими вертикальными линиями. При прочих равных все это выглядит как еще один дополнительный козырь в пользу позитивного для рисковых активов 2020 года.
Оправдывается сценарий разворота относительного тренда Акции/Облигации (для США). Я писал об этой вероятности совсем недавно, и события за 2 недели развивались стремительно.
График долгосрочный (недельный за 15 лет), и коррекция, в течение которой облигации опережали в динамике акции, продолжалась целый год. Тем ценнее разворот, так как он повышает шансы на то, что долгосрочный восходящий тренд, начавшийся в 2009 в пользу акций, сохраняется.
Кстати, как я отметил в предыдущем посте на эту тему, для многих управляющих это может означать рост карьерного риска. Это нам хорошо, что не нужно гнаться ни за какими бенчмарками и конкурентами, а у buy-side все гораздо жестче. Квартал отставания- недоумение, 2 квартала- вопросы, про год вообще молчу. А на сентимент управляющих не может не влиять настрой ключевых клиентов, который, судя по вчерашнему опросу UBS (https://www.ubs.com/global/en/ubs-news/r-news-display-ndp/en-20191112-investor-watch.html), остаётся крайне негативным, с долей кэша 25% и намерением ее увеличить. Мой опыт говорит о том, что рано или поздно начнутся попытки “догнать” уходящий поезд.
Источник: https://t.me/sgcapital/
