“Сбербанк” 28 апреля разместит структурные облигации на АДР Газпрома

    By Igor Antonov
    In Новости
    Апр 25th, 2017
    0 Comments
    1871

    “Сбербанк” на этой неделе в пятницу, проведет листинг биржевых структурных облигаций. Они гарантируют защиту капитала, а возможный доход привязан к росту курса депозитарных расписок – ADR Газпрома.

    Заявки принимаются до вечера 27 апреля. Минимальный лот 1000 рублей. Далее бумаги будут торговаться на вторичном рынке (Прим. редакции: фондовая секция Московской биржи), по аналогии с первыми БСО, размещенными в декабре 2016 года, доход по которым привязан к росту курса доллара.

    Спецификация выпуска

    Параметр

    Значение

    Дата размещения28.04.2017
    Срок обращения728 дней
    Дата погашения26.04.2019
    Периодичность выплаты купона гарантированного купона182 дня
    Величина гарантированного купона0,01%
    Номинал1000 рублей
    Объемы выпусканет данных
    Объем эмиссии600 млн. рублей
    Валютарубли, но сами АДР номинированы в USD, поэтому курсовой эффект остается
    Защита капитала100%
    Максимальная доходность при погашении25,3%+курс USD
    Минимальная доходность0,02%
    Базовый активЦена 1-ой американской депозитарной расписки (АДР) на акции ПАО Газпром, определённая в долларах США
    на момент закрытия торгов на Лондонской фондовой бирже (Bloomberg: OGZD LI Equity)
    ЭмитентПАО “Сбербанк России”
    АндеррайтерАО “Сбербанк КИБ”
    Возможность покупки на ИИСДа
    Комиссия с оборота через “Сбербанк”от 0,165%

    Как формируется доход?

    Итак, это облигации с защитой капитала 100% и гарантированным раз в 6 месяцев купоном 0,01% годовых. Т.е. продукт без риска. Вся же дополнительная доходность рассчитывается на дату погашения. Отправная точка это цена АДР Газпрома и USDRUB на дату размещения – они будут зафиксированы.

    Доход, соответственно, формируется из 2 компонентов: Дополнительный доход от АДР + Дополнительный доход от курса доллара.

    По 1-ой части:

    Если цена АДР на дату погашения, будет ниже, чем на дату размещения (т.е. если цена упадет), то дополнительный доход не выплачивается. Только гарантированный купон 0,01% х 2 года (но выплата раз в 182 дня, по 0,05%) = 0,02%.

    Если цена АДР на дату погашения, будет выше хотя бы на 1 цент, чем на дату размещения, то получаем 5,65% годовых, т.е. 11,3% за 2 года + прибыль от динамики в 1 цент. Верхний барьер установлен на значении 14%. Даже если бумаги вырастут, например, на 50%, то инвестор получит 11,3%+14%=25,3% за 2 года.

    По 2-ой части:

    Курс доллара. Также фиксируется на дату размещения и если он вырастет к дате погашения, то будет дополнительный доход, если снизится, то прибыль по 1-ой части пропорционально уменьшится, но уйти в минус нельзя, потому что действует 100% защита капитала.

    Возможен исход, когда максимальный доход по 1-ой части – 25,3%, будет еще увеличен за счет роста курса доллара.

    Аналитика по перспективам “Газпрома” от специалистов “Сбербанка”

    АДР Газпрома структурные облигации Сбербанк

    Справедливая цена цена ADR Газпрома 5,5 долл., следовательно потенциал роста 22%.

    Драйверы роста:

    1. В Европе наблюдается рост спроса на газ. Газпром ожидает увеличения объема экспорта и роста цен реализации с $167 за тыс. куб. м. до $180-190 за тыс. куб. м.
    2. Компания объявила о намерении поддерживать уровень дивидендных выплат в ближайшие три года. Текущая дивидендная доходность по акциям превышает 5%, что повышает привлекательность акций для консервативных инвесторов.
    3. Из-за корпоративных и политических рисков акции компании торгуется близко к историческим минимумам. Капитализация Газпрома лишь в 3.7 превышает его прибыль за 2016 год. Компания торгуется в разы дешевле аналогов по основным коэффициентам.
    4. Улучшение качества корпоративного управления и повышение эффективности расходования средств могут стать значимыми драйверами стоимости акций Газпрома.

    Основной риск: акции компании могут упасть в случае ухудшения конъюнктуры на рынке углеводородов, утраты компанией контроля над расходами, роста налоговой и долговой нагрузки роста политических рисков, а также укрепления рубля.

    Презентация по продукту: BSO-GAZPROM-ADR-24M-1-pager-v1

    • Аналитика

    • Подпишись на новости!