Облигации ОФЗ-ИН 52001: Аналитика от «Банка Открытие»

By Igor Antonov
In Аналитика
Мар 2nd, 2017
2 комментария
2292

Аналитический обзор по ОФЗ-ИН 52001 от «Банка ОТКРЫТИЕ»

В июле 2015 года на Российском рынке состоялся дебютный выпуск ОФЗ-52001, в структуре которого предусмотрен механизм защиты инвесторов от инфляции.

ОФЗ-ИН 52001

Полагаем, что это стало следствием сохранения умеренно жесткой политики ЦБ России. Ожидаемое инвесторами снижение ставки ЦБ при сохранении целевого уровня инфляции в 4% окажет положительный эффект на уровень реальной ставки в экономике и соответственно на цену ОФЗ-52001.

В случае же неспособности ЦБ удержать инфляцию в пределах целевого уровня 4%, спрос на ОФЗ-52001 так же может возрасти.

Такой сценарий развития вполне вероятен, учитывая высокую зависимость инфляции от обменного курса рубля к доллару США, который, в свою очередь, значительно коррелирует с ценами на нефть. Ситуация на нефтяном рынке далека от стабильной, учитывая высокие запасы в мире и рост активности в сфере сланцевого бурения в США.

Более 50% роста инфляции в России зависит от импорта.

Такая высокая доля импорта объясняет зависимость инфляции от обменного курса рубля к доллару. Кроме того, существует высокая корреляция курса рубля с ценой на нефть.

Поэтому возможное падение курса рубля на фоне снижения нефтяных цен способно запустить очередной виток инфляции в России, даже несмотря на сохранения жесткой кредитно-денежной политики ЦБ.

Справка iis24.ru

ОФЗ —  Облигации федерального займа (ОФЗ) – это долговые ценные бумаги, которые выпускает Правительство Российской Федерации в лице Министерства финансов. В зависимости от срока погашения долга различают краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. Купить облигации федерального займа могут как физические, так и юридические лица. Владелец бумаг:

— регулярно получает купонный доход (процент от суммы долга),

— может перепродать облигацию по выгодной цене,

— получает номинальную стоимость облигации в день погашения долга.

Государство занимает финансовые средства для своих нужд путем выпуска облигаций федерального займа под поручительство Центрального банка РФ. Государство же перечисляет владельцам ОФЗ доход в виде регулярных купонных выплат. Стоимость ОФЗ складывается из нескольких компонентов:

— Номинал. Абсолютное большинство облигаций федерального займа имеют номинал в 1000 рублей. Стоимость покупки одной ценной бумаги выражается в процентах от номинала. Например, 95% (облигация торгуется дешевле номинала), 100% (цена облигации равняется цене номинала), 105% (стоимость облигации выше номинала). Котировки зависят от многих рыночных факторов.

— Накопленный купонный доход (НКД). Чаще всего размер купона фиксирован, однако есть ОФЗ с плавающим купонным доходом (привязанным к инфляции или ставке RUONIA). Купонный доход начисляется ежедневно и выплачивается несколько раз в год (время определено условиями выпуска конкретной бумаги).

ОФЗ-ПК (флоутеры) – государственные долговые бумаги, купон по которым привязан к средней величине ставки RUONIA (ставка по однодневным межбанковским кредитам 28 крупнейших банков) за последние 6 месяцев, увеличенной на определенный спред.

ОФЗ-ИН — государственные облигации с фиксированным купоном и индексируемым номиналом (!). Для примера ОФЗ-ИН 52001, купон 2,5%, номинал 1000 рублей, при росте инфляции будет индексироваться, но по факту будет расти и величина купона. Это семейство бондов появилось на Московской бирже в июле 2015 года. Основной экономический смысл покупки этих ОФЗ — ожидание роста инфляции.

Преимущества и особенности инструмента ОФЗ-ИН 52001

ОФЗ-ИН предоставляет страховку от инфляционных рисков, вызванных волатильностью на нефтяном рынке, геополитической нестабильностью, не урожайностью и пр.

ОФЗ-ИН характеризуется меньшей ценовой волатильностью в сравнении со стандартными облигациями в силу сниженных инфляционных рисков. Так же, ОФЗ-ИН имеет низкую корреляцию с другими финансовыми активами, что оптимально для портфельной диверсификации.

ОФЗ-ИН приносит «двухкомпонентный» доход. Купонный доход выплачивается исходя из проиндексированного номинала на дату выплаты купона. В связи с этим доход по бумаге состоит из 2 компонентов: купон 2.5% плюс индексация номинала на ИПЦ с лагом 3 месяца (0.4% х 12 месяцев = 4,8%). На момент выплаты купона 22.02.2017 года купон составит около 7,3%.

ОФЗ-ИН 52001

Номинал ОФЗ-ИН уже отразил накопленную инфляцию в 10%. По состоянию на 27.02.2017 года номинал облигации составил 1100,25 рублей Таким образом, за период чуть более 1.5 года, накопленная инфляция, отраженная в номинале составила 10%. На дату погашения, значение номинала не может быть ниже 1000 рублей. Информацию по индексации номинала можно найти на сайте Минфина. Информацию по месячным значениям ИПЦ можно найти на сайте Госкомстата.

Посмотреть презентацию полностью: OPEN_BANK_DESK_OFZ-52001_final

  • Александр Павленко

    Процент берется от номинала в 1000 руб?
    Или от индексируемого номинала?

    • investschet24@gmail.com

      Купон платится от индексируемого номинала

  • Соцсети

  • Аналитика

  • Подпишись на новости!