Что такое структурированные ноты ETN.
Биржевая нота ETN не так проста как кажется.
Биржевые ноты инструмент с разнообразной “начинкой”. В Российской рыночной действительности мы с ними до недавних пор не встречались. ETN (Echange Traded Notes) – дословно, расписка, торгующаяся на бирже, в принципе так и есть. Это обязательство, вернуть взятые в долг деньги, ноты нередко путают с ETF. На самом же деле, несмотря на определенную схожесть, они имеют совершенно разную суть.
Биржевые ноты – это долговые обязательства банков, стоимость которых привязана к цене некоего актива, обычно корзины из акций, облигаций или товарных фьючерсов. Банк, выпустивший биржевые ноты, в отличие от компании – оператора ETF, не обязан на полученные от инвесторов деньги покупать сами активы, к которым привязана доходность ноты. Его единственное обязательство – по окончании срока действия ноты погасить ее, выплатив инвестору положенную сумму. Соответственно, в случае банкротства управляющей компании биржевого фонда она может распродать активы и выплатить полную стоимость пая (или продать ETF другой компании), а в случае банкротства банка, выпустившего ETN, владельцы нот встают в общую очередь кредиторов банка.
Инвестор может не ждать окончания срока действия ноты, продав ее на бирже по текущей рыночной цене. Кроме того, если инвестор владеет большим пакетом выпущенных банком нот, он может предъявить их к погашению – такое правило обычно прописывается в проспекте эмиссии данных ценных бумаг.
С помощью ETN инвестор может получить доступ как к обычным индексным, так и к нестандартным инструментам (например, к корзине из восьми азиатских валют или к бумагам, связанным с ценой квот на выброс углекислого газа). Без биржевых нот розничному инвестору было бы сложно вложить деньги вподобные продукты. Кроме того, как и в случае с ETF, ноты могут быть инверсными (приносящими доход при падении индекса) и с «кредитным плечом», т. е. с увеличенным в 2–3 раза размахом колебаний базового индекса или цены базового актива. Биржевые ноты могут быть весьма сложным по составу инструментом. Например, нота ETRACS Fisher–Gartman Risk Off ETN банка UBS отслеживает индекс, содержащий 35 бумаг,каждая из которых также отслеживает тот или иной индекс. При этом по одной части бумаг открывается длинная позиция, а по другой – короткая.
Основные банки, выпускающие биржевые ноты: Barclays, Citi, UBS, JP Morgan. ETN – относительно новый инвестиционный продукт, поэтому его ликвидность обычно невелика, что может создать проблему со сбытом бумаг для розничного инвестора.
Самая известная ETN нота.
Самой ликвидной и популярной в мире является ETN – iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX)- биржевая индексная нота, отражающая динамику кривой волатильности VIX на основании индекса S&P 500 VIX Short-Term Futures Index Total Return, состоящего из набора краткосрочных (1-2 месячных) фьючерсов на VIX. Комиссия за управление ETN VXX: 0.89% годовых. Основана 29.01.2009 г. СЧА ETN составляет 1,15 млрд. $.
Этот интересный инструмент создан банком Barclays. Его изначальная капитализация была около 6 млрд. долларов, если посмотреть графики индекса волатильности VIX (он базовый актив), то увидим, что в долгосрочной перспективе он падает – можно сказать стремится к нулю. Гениально, Barclays, зарабатывает на обесценении VIX. Банк привлекает деньги инвесторов, в актив, который падает, а сам имеет право (и 100% им пользуется) не вкладывать средства в этот инструмент, потому что VXX это биржевая расписка вернуть деньги. Если сравнить с ETF, то у traded funds сущность другая, его УК просто по-другому не может, кроме как инвестировать в соответствующий портфель.
Вывод один на базе ETN можно делать очень разные инструменты и рядовой инвестор должен быть знаком с инвестиционной декларацией и понимать к каким инструментам привязана такая нота. Тот же ETF является не самым простым инструментом и даже многие профессиональные консультанты осторожны с ними, а ноты это точно высший пилотаж. Достаточно интересный материал есть на (http://smart-lab.ru/blog/216595.php) про ETN.
ETN на биткойн.
Стокгольмская фондовая биржа NASDAQ OMX Nordic одобрила доступ к торгам ETN, в основе которых лежит биткоин, открывая тем самым возможность инвестиций в цифровые валюты для тех, кто не хотел приобретать непосредственно криптовалюту и озадачиваться вопросами ее безопасного хранения.
Шведская компания XBT Provider, принадлежащая KnC Group, с 18 мая собиралась запустить свой финансовый продукт, получивший название “The Bitcoin Tracker One”. Таким образом компания хочет создать простой и надежный способ инвестировать в биткоин и «стереть границы на пути к будущему денег».
ETN будет торговаться так же, как торгуются все остальные инструменты на бирже Nasdaq. Для покупки инструмента нужно будет открыть счет через брокера или банк. XTB Provider будет хеджировать все обращающиеся инструменты путем открытия соответствующей позиции на рынке биткоина.
Тоже весьма интригующий продукт, сразу скажу, что перспективы открываются огромные, но есть ряд вопросов, которые необходимо решить, например, как биржа собирается проверять провайдера такой услуги, на предмет покупке биткойнов, где гарантии, что компания вообще заинтересована в покупке биткойнов реально и т.д. Одним словом европейский потребитель получает прогрессивный продукт с новыми неопознанными рисками.
Первая структурированная нота (облигация) на Московской бирже.
24 июля Московская биржа включила бумаги BrokerCreditService Structured Products объемом 500 млн рублей в третий уровень листинга. Эмитент входит в состав группы компаний ФГ БКС. О дате начала торгов ценными бумагами будет сообщено дополнительно. Данные ETN будут называться “структурированные кредитные облигации”.
Данный выпуск является первым в России выпуском иностранных структурированных кредитных облигаций, допущенным к торгам на Московской бирже. Облигации представляют собой структурированный продукт, привязанный к обязательствам трех банков – ВТБ, ВЭБ и Сбербанк – и предусматривают выплату полугодового купона по ставке 13% годовых в рублях. Номинальная стоимость облигаций равна 80 тысячам рублей. Дата погашения облигаций – 12 апреля 2017 года.
Компания БКС давно уже идет путем создания разнообразных структурных продуктов. Мы не раз слышали о том, что структурированные ноты в конце лета 2015 должны появится на Московской бирже и вот реальный старт. На данный момент это уникальное предложение. Будем внимательно следить за развитием этого рынка.
